Банк Санкт-Петербург выпустил довольно сильный отчёт по стандартам МСФО за 9 месяцев 2024 года. Но есть в отчёте отдельные моменты, которые вызваны текущей ситуацией на рынке. Давайте разбираться.

Чистый процентный доход увеличился на 47,3% (!) до 51,2 млрд рублей. Компания стала полноценным бенефициаром роста ключевой ставки.

Чистый комиссионный доход снизился на 9,6% до 8,5 млрд рублей. БСП – банк в основном для бизнеса, поэтому с замедлением экономического развития доход от юрлиц тоже снижается. Я об этом риске писал.

Реализовался, кстати, и второй риск, о котором я предупреждал: чистый доход от операций на фондовом рынке снизился на 17,2% до 7,6 млрд рублей. В первую очередь, это связано с переоценкой стоимости активов, принадлежащих банку – как акций, так и облигаций.

В итоге выручка выросла на 26,2% до 68,3 млрд рублей – но, как видим, исключительно за счёт роста ЧПД. Остальные денежные потоки показали отрицательную динамику по сравнению с прошлым годом.

За счёт этого чистая прибыль приросла не очень сильно: всего на 1,9% до 37,6 млрд рублей. Напомню, что в прошлом году БСП получил рекордную прибыль на фоне успешных операций на фондовом рынке. В этом году ситуация изменилась.

Тем не менее, ключевые банковские метрики хорошие: чистая процентная маржа увеличилась с 5,6% до 6,9%, отношение издержек к доходам снизилось до 26,4%.

Стоимость риска, что ожидаемо, подросла: до 0,8%. За счёт этого банк немного увеличил резервы – часть прибыли ушла туда (а именно на резервы ушло 1,2 млрд рублей). Качество портфеля при этом не сильно пострадало: требование увеличить резервы обусловлено особенностями законодательства. Я бы даже сказал, что качество кредитного портфеля улучшилось: уровень проблемной задолженности с начала года снизилась с 5,2% до 4,8% – это совсем немного.

Рент. капитала немного упала – с 31,2% до 26,8%, в связи с ростом этого самого капитала и почти неизменной чистой прибыли.

В итоге банк уже заработал 42 рубля дивидендами (при условии распределения 50% чистой прибыли на дивиденды). За весь 2024 год дивиденды могут составить около 50-55 рублей – порядка 15-17% дивдоходности.

Из интересных особенностей: началось сокращение средства корпоративных и розничных клиентов на счетах (–6% и –4,9% за квартал соответственно). Это означает две вещи:

1. Средства куда-то перетекают (возможно, в более доходные банки);

2. Стоимость фондирования для БСП растёт (т.к. депозиты – наиболее простой и эффективный способ фондирования).

Рост розничного кредитного портфеля за квартал сильно замедлился: всего 0,2%, а вот корпоративного – не так: прирост +4,2%. В сфере потребительского кредитования уже происходят сильные сокращения, а вот бизнес продолжает занимать, как не в себя. Практически по любым ставкам.

Что в итоге? Я вижу в кейсе БСП несколько противоречивых моментов:

⚠️При общем росте выручки комиссионные доходы и доходы от биржевой торговли сокращаются. Будет ли дальше расти чистый процентный доход на фоне замедления кредитования и повышения ставок по рискам? Вопрос открытый.

⚠️Замедление экономической активности и проблемы у бизнеса будут дальше бить по комиссионным доходам и, возможно, спровоцирует дальнейший отток средств со счетов юрлиц. А это влечёт удорожание фондирования.

⚠️Дальнейшее падение облигаций и акций может привести к росту убытка и переоценке портфеля БСП. С другой стороны, снижение ключевой ставки или хотя сохранение её на прежнем уровне запустит портфель БСП в космос.

В целом акции выглядят неплохо. Просто учитывайте специфические риски БСП как банка для бизнеса. Ну и не сбрасывайте со счетов региональную принадлежность банка и относительно небольшой размер его капитала: всё-таки федеральные банки имеют больший запас прочности и способы пересидеть кого угодно.

А что вы думаете о БСП? Пишите в комментариях!

P.S. Друзья, я веду свой блог на разных площадках. Ссылка на телеграм канал и сайт есть в шапке профиля.

Повторю их для Вашего удобства:

Моя телега здесь

Сайт здесь

Дзен здесь

Накопленные проблемы МТС, наконец, проявились. Я предупреждал, что это рано или поздно произойдёт, но у компании был большой запас прочности. Плюс дешёвые кредиты позволяли просто залить проблемы деньгами. Сейчас всё гораздо сложнее.

Формально вроде всё хорошо: абонентская база ещё чуть подросла (на 1,1 млн человек до 81,9 млн абонентов), а выручка за 3 квартал 2024 год выросла на 15,3% до 180,3 млрд рублей. При этом операционная прибыль выросла на 11,4% до 33,4 млрд рублей, т.е. вроде бы на операционном уровне всё ок.

Но напомню, что у МТС две большие проблемы:

• «дырявый» капитал, который ушёл в минус из-за регулярных выплат дивидендов выше FCF;

• Огромный долг, который растёт не по дням, а по часам, чтобы купировать текущие проблемы МТС

В один момент МТС даже начала платить дивиденды в долг! А деньги МТС нужны постоянно на капексы, чтобы просто поддерживать качество своих услуг. Т.е. компания занимает деньги и для финансирования своей деятельности, и для покрытия старых обязательств, и для выплаты дивидендов!

Собственный капитал по итогам 9 месяцев 2024 года составил –16,4 млрд рублей. Чистый долг вырос до фантастических 460 млрд рублей, превышая в 3,6 раз количество денежных средств на счетах.

Финансовые расходы на обслуживание долгов выросли до 29 млрд рублей в квартал (увеличение по сравнению с прошлым годом – более чем в 2 раза!!! из-за эффекта роста ключевой ставки). Т.е. проценты по кредитам почти равны операционной прибыли (33,4 млрд рублей). Ещё чуть-чуть – и компания будет полностью работать на кредиторов, а не на акционеров.

Падение чистой прибыли более чем в 9 раз до 1 млрд рублей – по сути следствие всех накопленных проблем.

Я молчу про FCF! МТС считает свой денежный поток положительным (в районе 10 млрд рублей), но МТС не учитывает в нём платежи по аренде. А они же есть (как суслик из одного известного фильма)! С их учётом FCF становится отрицательным: –14 млрд рублей. Т.е. дивиденды платить вообще не из чего!

МТС вынуждена повышать объём капзатрат – их размер вырос на 58%. Это связано с увеличением стоимости логистики и удорожением доллара. Дальше капексы будут продолжать дорожать.

Долговая нагрузка выросла до показателя Чистый долг / EBITDA 1,9. Это уже критическое значение – при значении выше 2 МТС может уже не выплатить дивиденды, т.к. уровень в 2 является минимально комфортным для компании.

Да, ранее за счёт дешёвых денег и стабильно положительных денежных потоков МТС могла позволить себе платить дивиденды в долг. Но ситуация изменилась.

‼️Я предупреждал о проблемах МТС ещё в 2021, а потом и в 2022 году, когда продал весь пакет акций на фоне рекордных дивидендов от компании. Но я уже тогда понимал, что ситуация аховая. И высокий ключ просто ускорил неизбежное.

Компания на Дне инвестора планирует представить «обновлённую» стратегию развития и «обновлённую» же дивидендную стратегию. На мой взгляд, стратегия будет заключаться в сокращении издержек и, возможно, выводе на IPO ряда новых активов (так, IPO МТС Банка прошло довольно успешно и поспособствовало притоку денег в компанию, а будущие дивиденды банка тоже дадут прибыль – при этом именно МТС Банк является наиболее активно растущей частью всей экосистемы).

Что касается дивидендов по итогам 2024 года – тут неоднозначно. С одной стороны, дальнейшая выплата дивидендов в долг может окончательно угробить компанию и вогнать её в кредитную петлю (и мы получим вторую Сегежу). С другой стороны, АФК Системе нужны дивиденды от МТС, для её МТС – дойная корова. И вполне возможно, что Система будет доить телеком до последнего. Ну а потом – «докапитализировать», как сейчас она делает с Сегежей. Ну, или продавать.

Поэтому зарекаться и говорить, что дивидендов МТС по итогам 2024 года мы не увидим, я не буду. Возможно, дивы будут в пределах 14-15 рублей – это максимальная сумма, которую МТС может выплатить без увеличения долговой нагрузки в текущей ситуации. Ну в таком случае справедливая стоимость акций телекома – не более 100-110 рублей.

В любом случае я бы сейчас влезать в МТС не стал бы. Слишком много рисков, когда есть более понятные и прозрачные истории.

А что вы думаете об МТС? Пишите в комментариях!

P.S. Друзья, я веду свой блог на разных площадках. Ссылка на телеграм канал и сайт есть в шапке профиля.

Повторю их для Вашего удобства:

Моя телега здесь

Сайт здесь

Дзен здесь

Ракушкой, найденной на пляже, вы никого не удивите. А как насчет того, чтобы отыскать на берегу яйцо дракона? Мокрый фиолетовый шар, покрытый крупными чешуйками, игриво переливается в лучах солнца. Он — отвергнутое дитя океана. Море прибивает волнами к камням одно, второе, третье яйцо. Будто живые, они забираются в ложбинки между скал и валунов. Там они образуют целые «гнезда». Что же это?

Увы, к магическим существам такие «яйца» отношения не имеют. Но от этого тварь менее фантастической не становится! Познакомьтесь с шлемовым ежом, или колобоцентротусом.

«Лучшая защита — это нападение». Так рассуждает большинство иглокожих океана. Но шлемовый еж решил кардинально поменять стратегию. И его защита работает сразу на двух уровнях! Первая — от хищников. Острые шипы еж превратил в плотную чешуйчатую броню. Панцирем она покрывает весь тыл колобоцентротуса.

Если вы попытаетесь взять такое яичко в руку — удивитесь, как крепко оно цепляется за камни. Это вторая линия обороны — против капризов погоды. Юбочка из ножек и обтекаемая форма делает шлемовидного ежа в три раза устойчивее к штормам, по сравнению с другими прибрежными иглокожими.

Пока сородичей мотает по волнам и уносит в недра Тихого и Индийского океанов, наш продуманный друг остается у берегов Австралии, Филиппин и Гавайев даже в самую лютую непогоду.

Волны, однако, не самая страшная угроза на побережье. Ею стал наш (не)иглокожий друг. Медленно, но неотвратимо, перебирая тысячами лапок, шлемовый еж ползет в сторону всех несчастных организмов, переживших непогоду. Несмотря на свои лимиты скорости, колобоцентротус остается безжалостным хищником. Моллюски, водоросли и другие ежи — он будет неспешно раскалывать раковины, пробиваться через иголки и соскребать каждый камешек в попытке насытиться.

Даже продолжение рода пришлось адаптировать под непростые условия берегов. Будь это самцы и самки обычных колючих морских ежей, они бы собрались большой компанией и выпустили бы все половые клетки в воду. Дальше — дело техники и подводных течений. Но наши герои такой возможности лишены. Их яйцеклетки смоет первой же волной, и пиши пропало всё размножение. Поэтому колобоцентротусы не придумали ничего лучше, кроме как сделать репродуктивные клетки липкими. «Драконьи яйца» клеют свои настоящие яйца к камням. Им остается лишь надеяться, что яйцеклетки сольются с плавающими в воде сперматозоидами.

Таким экстравагантным способом появляются сначала небольшие шарики из клеток. Затем они трансформируются в плавающий прожорливый конус. Эта странная хтонь, именуемая эхиноплютеус, будет плавать по морю и загребать планктон несколько месяцев. А вот «пубертат» у ежа длится всего-навсего час! Оперативное превращение, и морской герой уже готов держать удар неспокойных морей и поражать своим видом отдыхающих.

То, что Сбер всегда пробивает дно, - ни для кого не новость на Пикабу. Пишу этот пост, как предупреждение владельцам номеров СберМобайл.

В подписке СберПрайм указывается, что при оплате подписки связь будет бесплатной в СберМобайл. Но и тут Сбер был бы не Сбером, если бы не пытался наеб@ть схитрить. Например, я вчера оплатил СберПрайм, но сегодня неожиданно получаю смс:

Ваш тариф заблокирован. Недостаточно средств для списания абонентской платы. Баланс: 0.11 р.
Пополните счёт на 199.9 р. в приложении или на сайте СберМобайл

Как же так, думаю я, и лезу разбираться в приложение СберМобайл. Вижу там плашку, что тариф не оплачен, и обращаюсь в чат с оператором. Оператор мне подсказывает, куда нужно нажать в приложении СберМобайл, чтобы активировать бесплатность тарифа. Это еще нужно дополнительно активировать, Карл!

Итак, расчет у Сбера простой. Кто оплатит СберПрайм, но имеет деньги на счету телефона СберМобайл, оплатит ещё и тариф. Налицо явное недобросовестное поведение. Приложение Сбер просто ссыт нам в уши, а оператор прямым текстом подтверждает, что там не будет информации о необходимости активации скидки в СберМобайл. Пруфы ниже.

Никто, конечно, ничего передавать не будет. Поэтому публикую на Пикабу, может, отсюда до них дойдет.

В среднем по планете северные морские виды живут дольше южных. С одной стороны, им приходится откладывать взросление из-за недостатка пищи. А с другой — хищников в холодных водах меньше, поэтому с потомством можно не торопиться. В среднем по планете крупные животные живут дольше мелких. Ведь им требуется больше времени, ресурсов и сил, чтобы повзрослеть. Но бугристый солнечник ломает все правила. Это чудо обитает в тропических водах, весит 2 килограмма и живёт по 140 лет. Почему? Потому что может! Это рыба-панк, которой плевать на экологические законы.

Плевать настолько, что она даже над формой тела не заморачивается. Бугристый солнечник — это активная хищная рыба. Она нападает на креветок, головоногих и мелких рыб. Все нормальные активные хищники делают своё тело максимально обтекаемым и эргономичным. А наш нефор — ромбовидный блин с плавниками. Как он при таких физических данных умудряется охотится — загадка. Да и вообще, его жизнь — тайна, покрытая глубоководным мраком. Лишь одно известно наверняка: как и всякие нормальные панки, по мере жизни солнечники медленно опускаются на дно. А жизнь у них ну очень длинная, так что опуститься они могут глубоко.

Икринки и мальки нежатся под солнечными лучами у самой поверхности океана, на глубинах до 200 метров. Там много планктона, среди которого икринки прячутся, а молодые рыбки кормятся. Когда солнечник становится подростком, он уходит на глубину до 1000 метров. Здесь он проведет следующие 25-30 лет, пока не станет половозрелым. Торопиться некуда: даже после наступления зрелости рыбке остаётся ещё 100-110 лет жизни! Взрослые, умудрённые опытом чешуйчатые кучкуются у подводных кратеров и холмов на глубине до 1300 метров.

Большинство рыб и беспозвоночных с этих глубин проводят жизнь в бесконечной вертикальной миграции. Ночью поднимаются к богатым водам поверхности, а днём снова прячутся во тьме от крупных хищников. Но не солнечники. Они со своего уровня ни ногой. Даже глаза огромные отрастили, чтобы видеть в почти полной темноте. Именно поэтому о них известно крайне мало, даже поймать рыбку — задача нетривиальная.

Как же в таком случае выяснили их возраст? По отолитам. Отолиты, или слуховые камушки, — это орган, который отвечает за равновесие и ориентацию в пространстве у всех позвоночных. С его помощью рыбы (и не только) способны ощущать гравитацию, плавучесть тела и то, куда оно двигается. Для ихтиологов отолит рыб крайне полезен. В нем хранится информация о возрасте и зрелости жабродышащих.

На слуховых камушках образуются годовые кольца, как на деревьях. Работает принцип точно так же: в сезон, когда рыба активно растет, кольца светлеют. В сезон, когда корма не хватает, кольца становятся темными. Смена сытых и голодных времен года и помогают вычислить возраст рыбы.

Чтобы определить возраст у солнечников, ученые отобрали отолиты у 235 рыб. И обнаружили, что к 7 годам солнечник даже половозрелым не становится! Своего совершеннолетия вид достигает лишь к 30-35 годам! На основе полученных данных, ихтиологи построили модель и получили максимальный возраст рыбы — 130 лет.

Почему солнечника так тяжело найти? Потому что люди даже точных границ его ареала не знают. Абсолютное большинство рыб поймали у берегов Южной Америки, Южной Африки и Австралии. Там же встречают их мальков и икру. Но в 2010 году рыболовецкий траулер внезапно выловил солнечника у берегов Канады, примерно на 8000 километров севернее!

При этом большинство ихтиологов видело эту рыбу лишь в таком формате.

А знаете, что самое крутое? Их тактика работает. Эти наглые рыбёшки сбивают с толку людей, что здорово спасает им жизнь. Ведь бугристые солнечники — съедобные рыбы с уникальным вкусом, и человек обязательно заинтересовался бы ими. Но их промышленный вылов невозможен, ведь мы не понимаем их образа жизни и понятия не имеем, где их нужно ловить. Мы не можем даже примерно оценить численность морских панков!

А они и рады. Живут себе, плодятся, не вымирают.

Сегодня вышел довольно хороший отчёт Астры за 9 месяцев 2024 года. Давайте его посмотрим.

Отгрузки выросли на 98% год к году и достигли 10,1 млрд рублей.

Кто-то в комментариях спрашивал, что они там «отгружают» − цистерны что ли? Нет, на языке управленческого бизнеса «отгрузками» называют выручку РСБУ, полученную от третьих сторон. Отгрузки признаются в момент подписания акта-приемки с покупателем, не учитывают премии за достижение определенного объема продаж и не включают НДС. Грубо говоря, это «грязные» продажи.

А вот «чистые» продажи уже идут в выручку, причём эти продажи считаются по МСФО. Поэтому иногда возникает разница между выручкой и отгрузками. Это примерно как GMV в e-commerce, когда товарооборот не равен выручке предприятия.

Так вот, выручка Астры составила 8,6 млрд рублей (+84% г/г). При этом рост продаж экосистемы (без учёта фламанского продукта – ОС Astra Linux) увеличился в 4 раза, доходов от сопровождения продуктов – более чем в 2 раза. Ещё в прошлом отчёте Астры я писал, что компания постепенно уходит от монопродукта в сторону диверсификации выручки. И это очень хорошо.

Так, доля продуктов экосистемы в выручке составила уже 27%, за год увеличившись в 2 раза.

Рост продаж экосистемных продуктов и сопровождения хороши ещё и тем, что за ними стоят постоянные денежные потоки, т.к. лицензии необходимо продлевать, да и постоянная поддержка стоит денег.

К числу постоянных клиентов Астры прибавились ВТБ, Алроса, Европлан и Сбер.

Скорректированная EBITDA компании увеличилась на 97% год к году и составила 2,4 млрд рублей.

Скорректированная чистая прибыль достигла 2,4 млрд рублей, увеличившись на 68% год к году.

Отмечу, что бизнес Астры носит ярко выраженный сезонный характер, и до 50% выручки она получает в 4 квартале (а именно в декабре, на который приходится пик госзакупок). Поэтому по итогам года можно ждать ещё более впечатляющих результатов.

Вообще, компания прогнозирует увеличение чистой прибыли в 3 раза за последующие 2 года. Это даже заложено в программу мотивации сотрудников – при выполнении заложенных KPI им будут распределено 1,8 млн акций из квазиказначейского пакета. Так что думаю, что своей цели Астра достигнет.

Отмечу низкий уровень долга: чистый долг / EBITDA ниже 0,34. Компания развивается на свои деньги, что в период высоких ставок по кредитам особенно ценно.

Кстати, о развитии. Астра увеличила инвестиции в разработку новых продуктов и развитие существующих решений более чем в 2 раза – капзатраты составили 2 млрд рублей. Это позволило вывести на рынок новые продукты:

✔️обновлённую версию ОС Astra Linux 1.8

✔️единый центр мониторинга IT-инфраструктуры в режиме реального времени Astra Monitoring

✔️облачную платформу Astra Cloud

✔️комплекс виртуализации Helius.Astra для МСБ

То есть в целом – всё отлично. Но чтобы вы не думали, что я тут «отрабатываю» вместо пиар-отдела Астры, отмечу пару тревожных моментов:

❌от Астры ушли к конкурентам несколько крупных клиентов, включая Газпром – конечно, это с лихвой перебилось новыми, но всё же

❌ключевой продукт – Астра Линукс – по-прежнему даёт больше 70% выручки, и это уязвимое место компании

Ну и ещё отмечу дороговизну по мультипликаторам: Астра сейчас – одна из самых дорогих не только в своём секторе, но и в целом на рынке. При очередном звиздеце есть шанс сильного падения котировок из-за действий паникёров, фиксирующих прибыль.

А так в целом как бизнес Астра, конечно, крута. На недавней конференции Invest Leaders пообщался с представителями компании – у ребят есть представление, куда двигаться и что делать. Свои слабые места они знают и последовательно работают над их устранением.

Я участвовал в Астре с момента IPO, частично фиксировал прибыль, но сейчас определённый пакет остался. Да, кажется дороговато в моменте для покупки (я бы определил справедливую стоимость как раз в 450-500 рублей), но это один из самых быстрорастущих и бездолговых бизнесов на Мосбирже – поэтому в долгосрок всё равно забирать интересно.

А что вы думаете по поводу Астры? Пишите в комментариях!

P.S. Друзья, я веду свой блог на разных площадках. Ссылка на телеграм канал и сайт есть в шапке профиля.

Повторю их для Вашего удобства:

Моя телега здесь

Сайт здесь

Дзен здесь

Совкомфлот опубликовал очень противоречивый отчёт за 9 месяцев 2024 года, отражающий все сложные процессы, возникшие в связи с санкционным давлением. Собственно, о возможных проблемах флота я упоминал ещё при разборе отчёта Новатэка – а сейчас они уже заиграли всеми красками. Давайте разбираться и делать вывод: бежать с корабля или оставаться?

И да, важный момент: Совкомфлот считает результаты в долларах, т.к. занимается международными перевозками. И переводит результаты в рубли, отражая в отчёте МСФО валютную переоценку. Поэтому, чем слабее рубль, тем больше рублёвая прибыль эмитента.

Далее я, как и в отчёте, буду приводить результаты в долларах. Кто хочет в рублях – просто умножайте на 100, не сильно ошибётесь.

⛵️ Итак, поплыли.

Выручка уменьшилась на 16,27% до $1,47 млрд. Основной причиной менеджмент называет санкционное давление. Выручка на основе тайм-чартерного эквивалента (основной доход компании) снизилась на 22,2% до $1,22 млрд.

EBITDA сократилась на 31,48% до $851 млн. Это не удивительно при таком падении выручки.

Чистая прибыль снизилась на 28,21% до $504,94 млн.

Основные причины падения прибыли:

✔️снижение выручки – это понятно;

✔️увеличение операционных расходов – так, эксплуатационные расходы выросли на 19%, а административные – на 11%;

✔️переоценка отложенного налога – с 1 января 2025 года налог на прибыль повышается с 20% до 25%, поэтому компания отложила более $9 млн в качестве будущих налогов.

Скорректированная чистая прибыль в рублях, которая послужит основной для дивидендной базы, составила 43,338 млрд рублей, или 18,25 рублей на акцию. Следовательно, «накопленный» дивиденд при соблюдении прежней дивидендной политики (50% ЧП по МСФО) – а менеджмент обещал, что будет придерживаться этой политики – составил 9,125 рублей на акцию.

Не сказать, что фонтан, но в условиях дешевеющего фрахта и простаивающих танкеров – это в целом неплохо. Консенсус аналитиков был выше, поэтому отчётность в целом разочаровала инвесторов.

Я же считаю, что ничего особенно страшного не случилось, и вот почему:

1. У компании очень «крепкий» баланс и околонулевой чистый долг (около 116 млн баксов), т.е. повышение ключевой ставки так сильно её деятельности не касается;

2. Напротив, высокая ключевая ставка даёт дополнительный доход флоту, т.к. значительная часть его средств расположена на депозитах – за 3 квартал сальдо финансовых потоков Совкомфлота составило $12,2 млн (а всего на депозитах флот заработал больше 40 млн);

3. Девальвация рубля идёт на пользу рублёвой выручке.

Ну и исторически Совкомфлот торгуется на минимальных мультипликаторах, т.е. очень сильно недооценён. Понятно, что инвесторов, видящих красные цифры и слабый отчёт, это мало утешает, но тем не менее – для долгосрочных инвестиций точка входа прямо сейчас неплохая.

Вполне возможно, что 4 квартал окажется чуть сильнее – разовые негативные факторы, такие как налоги, уже учтены в финрезе 3 квартала. Ну а высокий ключ даст заработать на депозитах ещё больше. Плюс девальвация обеспечит рост рублёвой прибыли.

По итогам года можно ждать 11-12 рублей дивидендами, возможно, что и больше. При цене акции в 96,9 рублей это даёт форвардную дивдоходность 11,35-12,4% годовых по итогам 2024 года.

А там, глядишь, и потепление в международных отношения и снятие санкций… А если серьёзно: я так понимаю, что Совкомфлот, как и Новатэк, усиленно снаряжает теневой флот, чтобы решить ряд проблем с логистикой и преодолеть санкционное давление. Ждём и надеемся, что всё будет хорошо.

Я по-прежнему считаю, что справедливая цена акций Совкомфлота в районе 110-120 рублей, а цену ниже 100 рублей отношу к экстремально перепроданной. Если дадут купить ниже 95 – вообще будет прекрасно.

А как вы относитесь к Совкомфлоту?

P.S. Друзья, я веду свой блог на разных площадках. Ссылка на телеграм канал и сайт есть в шапке профиля.

Повторю их для Вашего удобства:

Моя телега здесь

Сайт здесь

Дзен здесь

Читая про то, как отряд наёмников "Бравые ребята" во главе с Варго Хоупом предали Тайвина Ланнистера, а потом потеряли последний шанс уцелеть, я задумался над судьбами двух наёмников - самого Варго и другого бойца, продающего своё умение убивать за деньги - Брона. не смотря на то, что профессия у них одна, сами они сильно отличаются.

Варго Хоуп

Варго - командир отряда наёмников "Бравые ребята" родом из вольного города Квохора. После потери заказов в Эссосе, Варго нанимается к Тайвину Ланнистеру и прибывает в Вестерос. Тут маленько отвлечёмся.

Эссос - край вечной войны. Услуги наёмников тут требуются постоянно. То вольные города затеют войну, то дотракийцы придут... В общем, развернуться есть где. Тех же "Золотых мечей" нанимают часто и охотно. Почему же Варго с этим не везёт? рискну предположить, что капитан "Бравых ребят" слишком жаден и его можно перекупить. А для наёмника такое поведение недопустимо. Наёмники должны блюсти честь своего отряда. Ведь если ты выполнил свой контракт безукоризненно, то тебя наймут снова! Видать у этих наёмников с честью были проблемы.

И если в Эссосе его просто наказали деньгами (точнее их отсутствием), то реалии Вестероса оказались иными. Тайвин Ланнистер измен не прощает, а Русе Болтон, к которому Варго переметнулся, не стал доверять продажному наёмнику. Итог - Варго умирает от рук Грегора Клигана.

Бронн

Бронн является примером трезвого расчёта и здравомыслия. Идеально выполнив свою часть договора с Тирионом по его доставке к отцу, он тут же получает новый - место в войске Тайвина Ланнистера и место в окружении Тириона. Его карьерной лестнице можно позавидовать. Вначале он становится командиром Золотых плащей, потом получает рыцарское звание за битву при Черноводной. Единственный, пожалуй, раз, когда Бронна удалось перекупить, был случай в таверне Зимнего городка, когда вместо обещанного Серсеей Риверрана Тирион предлагает ему Хайгарден и титул верховного лорда Простора. Что Бронн и получает, основывая свой дом, который тут же становится Великим домом.

Оригинал находится на канале Избач - книжный канал

Я недавно столкнулся с процедурой, которая позволила мне предотвратить автоматическое списание денег с моего банковского счета Сбербанком без судебного решения, и для этого потребовалось всего лишь установить одну галочку в настройках!

Сталкивался ли кто-нибудь с ситуацией, когда банк может совершать действия без вашего явного согласия? Это может быть неприятным сюрпризом, особенно если речь идет о взыскании имущества, которое внезапно оказывается под угрозой. Не уверены, что это не случилось с вами? Давайте разберемся и проверим настройки вашего личного кабинета!

Существует процедура, именуемая исполнительной надписью, которая позволяет кредиторам взыскивать просроченные долги, обходя суд. Это своего рода разрешение, которое можно получить у нотариуса. Она дает право требовать возмещения долгов или возврата имущества от должника, который не выполняет своих обязательств. Кредитор может обратиться за такой надписью, если платежи существенно запаздывают.

В случае, если заемщик нарушает условия договора, не совершая своевременные выплаты, банк имеет полное право обратиться к нотариусу, чтобы получить данную исполнительную надпись. Эта надпись служит авторитетным документом, который позволяет банку без судебного разбирательства добиваться выплаты задолженности.

По мере развития событий, банк обращается к заемщику, уведомляя его о своем намерении получить такую исполнительную надпись. У заемщика есть две недели, чтобы уладить свои финансовые обязательства. Если в течение этого периода ситуация не разрешится, банк получает возможность заполучить эту надпись.

С оформлением этой надписи банк обретает свободу действий по списанию суммы задолженности с различных счетов заемщика. Банк может сотрудничать с приставами для ускорения процесса взыскания, хотя это не всегда обязательно.

В настоящий момент Сбербанк автоматизировал процесс получения исполнительной надписи, что позволяет им инициировать взыскание долгов, не принимая во внимание жизненные обстоятельства клиента. Представьте, что в один обычный день у вас на пороге появляются судебные приставы, а вы об этом даже не подозревали.

Ситуация могла бы быть еще неприятней, если бы кредит был оформлен на ваше имя мошенниками. Как можно доказать свою невиновность в этом без судебного разбирательства?

Как отключить списание долгов без суда? Следуем инструкции:

- Зайдите в мобильное приложение Сбербанк.

- Нажмите на три точки в правом верхнем углу.

- Выберите "Все настройки".

- Далее проматываете в самый конец в раздел "Другие" или "О приложении" и нажимаем "Согласия и договоры".

- Прокрутите еще раз вниз и найдите "Отказ от использования исполнительной надписи нотариуса".

- Ставите галочку. Перед этим мы можем ознакомиться с заявлением (щелкнуть по нему).

Особое внимание стоит уделить настройкам, в которых необходимо удостовериться, что у вас выбрано "я отказываюсь", а не "я даю согласие". Наглядный пример: непреднамеренной установкой галочки вы можете случайно согласиться на что-то.

Следуя таким образом, вы убережете себя от автоматически запущенного процесса внесудебного взыскания задолженности и сможете спать спокойно. Если долг действительно существует, пусть банк доказывает его наличие в судебном порядке, подтверждая свою правоту и правильность расчетов.

В приведённых в посте скриншотах инструкции для Iphone. Кому не трудно - напишите в комментариях для Android.

P.S. Здесь я пишу на разные темы, а вот в своём телеграм-канале про кредиты и долги я выкладываю новости законодательства для должников, рассказываю судебную практику и делюсь способами взаимодействия с банками, приставами и коллекторами. Если у Вас есть потребкредит, микрозайм, кредитная карта, ипотека, автокредит или вы уже стали должником по кредитам, микрозаймам, алиментам, оплате услуг ЖКХ, налогам - Вам будет интересно подписаться и читать мой телеграм-канал.

Ранее я писал, что Совкомбанк понизил свои прогнозы по чистой прибыли на 2024 год и считает, что заработает даже меньше, чем в 2023 году. Вышедший отчёт МСФО подтвердил эти прогнозы. Давайте посмотрим, почему банк минусит, в то время как тот же Сбер и Т-Банк получают прибыль.

Прибыль банков складывается из 3 компонентов:

👉чистый процентный доход – грубо говоря, это разница между доходом от выданных кредитов и выплаченных процентов по депозитам

👉комиссионный доход – выручка от эквайринга, межбанковских переводов, сделок РЕПО и т.д.

доходы от небанковской деятельности – например, доходы от вложенных активов (акций и облигаций), 👉страховые премии, доходы от факторинга, лизинга и т.д.

У Совкомбанка чистый процентный доход вырос на 14% до 118 млрд рублей, а чистый комиссионный доход – почти на 30% до 25,3 млрд рублей. Небанковские доходы выросли на 62% до 28 млрд рублей.

🔼Активы банка также выросли – на 37% до 3,8 трлн рублей.

🔼Чистые операционные доходы выросли на 16% до 143 млрд рублей.

🔽Несмотря на всё это, чистая прибыль по итогам 9 месяцев упала на 26% до 57 млрд рублей. Ключевых причин снижения прибыли три:

1. Увеличение резервов – стоимость фондирования растёт, качество кредитов падает, следовательно, банку нужно больше откладывать денег в «кубышку» (так, стоимость фондирования увеличилась на 6,4% процентных пункта до 13,1% − фактически в 2 раза);

2. Переоценка портфеля ценных бумаг – большая часть активов Совкомбанка это облигации, а они в последнее время падают (но это больше бумажный убыток, т.к. доходность облигаций растёт и при удержании до погашения Совкомбанк в любом случае получит все деньги + проценты);

3. Разовый убыток от интеграции Хоум Банка – т.н. «резерв первого дня» (проще говоря: увеличили резервы под активы Хоум Банка).

Если убрать разовые причины снижения прибыли, то скорректированная чистая прибыль (в банке её называют «регулярная чистая прибыль») выросла на 23% до 56 млрд рублей. Да, скорр. прибыль оказалась меньше просто чистой прибыли, но скорр. ЧП в прошлом году составила 45 млрд рублей, а просто ЧП – 76. В прошлом году банк получил «бумажную» прибыль от переоценки активов.

Таким образом, если глянуть поглубже, то окажется, что особо убытка-то и нет.

При этом операционные показатели растут:

✔️розничный кредитный портфель увеличился на 65% год к году до 1,2 трлн рублей

✔️корпоративный кредитный портфель вырос на 30% год к году до 1,3 трлн рублей

✔️рост количества активных клиентов составил 67% год к году, при этом 5 млн человек ежемесячно используют мобильное приложение

✔️совокупные премии страхового бизнеса выросли в 1,7 раза

✔️лизинговый портфель вырос на 47% год к году до 80 млрд рублей

✔️объем электронных платежей через платежные сервисы группы вырос на 43% год к году до 569 млрд рублей

Также Совкомбанк интегрировал в свою структуру Хоум Банк, а также бизнес страховой группы Инлайф.

Тем не менее негативные факторы есть:

• Процентная маржа снизилась до 5,6% из-за опережающего роста стоимости фондирования по сравнению с ростом доходности процентных активов;

• Замедление розничного и корпоративного кредитования в 4 квартале приведут к замедлению ключевых показателей в 2024 году;

• Лизинговый и факторинговый бизнес испытывают давление из-за замедления экономической активности;

• Привлечение депозитов тоже замедлилось (все, кто хотели положить в банк, это сделали), поэтому качество резервов тоже снижается.

Конечно, когда ЦБ РФ начнёт снижать ключевую ставку, эти проблемы рассосутся сами собой – и мы увидим рекордную выручку и чистую прибыль банка.

Ещё плюс – на конференции Смартлаба Андрей Оснос (управляющий директор Совкомбанка) рассказал, что некоторые владельцы банков думают о продаже своих активов ниже рынка. Учитывая, что на счетах Совкомбанка собраны довольно крупные средства, это открывает просто для M&A сделок – т.е. банк может стать ещё крупнее.

На мой взгляд, мнение, что Совкомбанк замедлил своё развитие – не совсем соответствует истине. Да, с учётом требований бухотчётности мы видим убыток. Но фактически банк продолжает активно расти. Мы можем даже сказать, что прибыль и убыток здесь также эфемерны, как и в случае с Яндексом – и главное смотреть на рост основного бизнеса. А здесь – сплошные плюсы.

Возможно, именно поэтому акции Совкомбанка уверенно «держат оборону» даже на таком условно «слабом» отчёте.

А что вы думаете о Совкомбанке? Покупаете, держите или фиксируете прибыль? Пишите в комментариях!

P.S. Друзья, я веду свой блог на разных площадках. Ссылка на телеграм канал и сайт есть в шапке профиля.

Повторю их для Вашего удобства:

Моя телега здесь

Сайт здесь

Дзен здесь

Привет, Пикабу!

В кратцыи содержание первого поста: летом мною был извлечён из хлама и разобран старый советский сварочный трансформатор с целью добычи из него меди. Задача осложнялась тем, что он был полностью залит эпоксидкой и ее надо было как-то убрать, но первая попытка обжечь его в костре не увенчалась успехом, т.к. у меня не было достаточно дров и я отложил это дело до осени.

И вот сегодня я вынул из земли это старое дерево:

Распалил кастрик и стал ждать

Через пару часов достал тело из огня и утащил остывать. Зараза эта весила килограм 30. Ещё час ушел на размотку

В итоге получиась вот такая горка меди

Аппарат старый советский, поэтому медь взвешивал тоже на старых советских весах, которые показали 12 килограмм.

Цена меди на прошлой неделе была 740 рублей.

Всем здравствовать!

При упоминании слова коллектив у меня возникают стойкие ассоциации с социальными видами животных (возможно потому, что в детстве очень любил передачи про животный мир, да что там, я и сейчас частенько смотрю). Так вот, решил я тут значит в рамках события, что-нибудь интересное поискать и не придумал ничего лучше, кроме как рассказать про опасных муравьёв. Ненуачо? Для большинства жителей северных стран это экзотические виды. Ну, что погнали?

Итак, начнём, пожалуй, с красных муравьёв-бульдогов.

Посмотрите, какая милаха. Что? Нет? Верно, это очень агрессивные муравьи с мощными мандибулами (жвалами), помимо этого они ядовиты (у них ещё и жало есть). Их укусы довольно болезненны для человека, но вот если этот муравей вас ужалит, то мало не покажется. Их яд намного сильнее яда пчёл или ос, причём любых и как следствие намного болезненнее. Кого-нибудь жалили пчёлы или осы?
В общем, будет очень больно, ужас как больно, а в некоторых случаях может наступить анафилактический шок, который может привести к путешествию на радугу.
Размеры этих исчадий яда 14-26 мм у рабочих муравьёв, у королев же 27-29 мм. Для сравнения, обычные, всем знакомые чёрные садовые муравьи (Lasius niger), ну те, что пасут тлю, в длину всего 3 – 4,5 мм (рабочие).

Хотя тот факт, что живут муравьи-бульдоги только на юго-востоке Австралии, очень радует. Вот что забавно, так это их рацион. Взрослые питаются в основном нектаром и соком растений, а на корм личинкам идут различные беспозвоночные, ведь дитачкам нужны белки и прочие полезности, чтобы поскорее вырасти.
Что ещё интересного можно про них рассказать? Ну, пожалуй, только то, что живут они небольшими колониями по 500 – 2000 особей, не больше. Муравейники устраивают в земле, вход круглосуточно охраняют два-три муравья.

Кстати их заводят (в качестве питомцев, или как это правильно назвать?) любители муравьёв, они же мирмекиперы или анткиперы, разводят и содержат их в формикариях, но это занятие не для новичков, всё-таки они довольно чувствительны к условиям содержания.

Небольшое отступление. Некий Джастин Шмидт, как настоящий учёный решил как-то систематизировать силу ужалений насекомых, чтобы понятнее было, кто из них больнее жалит. В 1984 году вышла его первая статья со шкалой ужалений, к 1990 году шкала дополнилась и включала в себя десятки видов перепончатокрылых (в основном пчёлы, осы, муравьи). В 2016 году, он даже выпустил книгу с подробным описанием ощущений и последствий этих самых ужалений. Да-да, он давал себя ужалить различным насекомым.

В общем, настоящий исследователь и учёный, а может и нет, ведь ему за это его исследование вручили Шнобелевскую премию. Вот такая благодарность от научного мира.
Ну да ладно, не нам судить. Нас в этом исследовании интересует шкала болевых ощущений. Шкала простая от 0 до 4 баллов. Ужаление обычной медоносной пчелы Шмидт оценил в 2.Х балла.

Следующими на очереди у нас будут муравьи-пули (Paraponera clavata).

Как видите, у этих монстрят, мандибулы тоже не маленькие, да и жало имеется, а яд не менее опасен, чем у муравьёв-бульдогов. Их кстати используют в обряде инициализации для мальчиков в некоторых индейских племенах Бразилии (яжматери напряглись).

На скриншоте видно, что на руках у молодого индейца надеты сплетённые из листьев «рукавицы», в которых как раз и находятся муравьи-пули. Кто желает, может посмотреть видео. А так всё просто, надеваем «рукавицы» (с вплетёнными в них муравьями), танцуем десять минут и готово. Ну, как, не совсем готово, конечно, такой обряд повторяют несколько раз (до 20 раз) в течение года.

Сама процедура крайне болезненная, в следующем видео этот обряд проходит белый человек, точнее он его проходит без «рукавиц», так как выдернул свои руки из них через секунду. Рекомендую посмотреть оба видео и сравнить, т.к. на первом не очень понятно, что они испытывают на самом деле, а вот во втором видео это очень хорошо видно.

Из первого видео понятно, что этот обряд приводит к временному параличу пальцев и полной потере чувствительности кистей рук на несколько дней. Боль от их ужалений длится сутки и зачастую её сравнивают с болью от пулевых ранений. Кстати, по шкале ужалений Шмидта муравьи-пули выбили 4+ (а мы помним, что по шкале 4 это максимально возможная боль). Вот такой вот обряд инициации, разумеется, без летальных исходов не обходится. Хорошо, что эти муравьи водятся только в джунглях Амазонии, да? Хотя, для желающих испытать себя на прочность, этот обряд может пройти любой желающий, естественно за солидные деньги.

Ещё один вид с огромными мандибулами это Odontomachus coquereli (Одонтомахус).

Их челюсти работают как капканы, захлопываясь со скоростью до 230 км/ч, а времени на сам укус требуется аж 0,00013 секунды. Да мы моргаем в две тысячи раз медленнее, чем эти муравьи кусают своих жертв! И да, они тоже впрыскивают яд своим жертвам. Помимо прямого назначения, эти муравьи используют свои жвалы в качестве катапульты, для того, чтобы экстренно эвакуироваться из воронки, которую вырыла личинка муравьиного льва. Все же знают, что личинки зарываются в песок на дне этой воронки и ждут незадачливых жертв, которые попав в эту самую воронку, не могут из неё выбраться из-за осыпающегося песка. Вот вам видео для демонстрации работы муравьиной катапульты: 

Но и это ещё не всё. Самое необычное применение этим жвалам нашли муравьи вида Formica archboldi. Да-да, другой вид муравьёв использует челюсти одонтомахусов в качестве капканов! Как они это делают? Да легко и просто – нападают на однтомахусов, парализуют их своим ядом, утаскивают к себе в нору (гнездятся они в основном в земле) и там разделывают своих жертв. Точнее сказать делят на две части: голову отгрызают и относят к входу в муравейник, а туловище используют в качестве пищи. Примечательно, что челюсти одонтомахусов могут сомкнуться даже после отделения головы от туловища, правда не знаю, на какой промежуток времени сохраняется эта способность. Вот видео процесса:

Одонтомахусы обитают в основном в Америке, а так же Африке и Азии. А вот маньяки-расчленители обитают в основном штате Флорида, США. Хорошо хоть для человеков не опасны.

Пожалуй, закончим на этой радостной новости (итак длиннопост получился). До новых встреч!

P.S. Признавайтесь, кто из вас увлекается муравьями? Или может быть кому-то захотелось сгонять в джунгли Амазонии и проверить себя на прочность?

Алоха, например, геноссен. Как бодрость духа?

Наверняка каждый из вас прямо сейчас задаётся вопросом, а как же деды делали сложные формы на станках без ЧПУ в каких-нибудь 50-х годах. Задаётесь? Вооот. А я принёс.

Давайте для привлечения внимания покажу вам жопную затычку рукоятку, а потом расскажу о чём там речь.

Значит тут у нас имеется тело вращения замысловатой геометрии. Замысловатой для точения на обычном универсальном токарном станке, разумеется. Потому как на универсале с ручным управлением перемещение резца достигается вращением рукояток продольной и поперечной подач. А для таких штук обе рукоятки надо крутить одновременно, причём в зависимости от точки на поверхности заготовки скорость вращения рукояток будет разная относительно друг друга. Короче, для тех, кто ничего не понял. Попробуйте рисовать два круга двумя руками причем сперва левой рукой быстрее, а правой медленнее, а потом равномерно увеличивайте скорость на медленной и уменьшайте на быстрой руке.

Разумеется, если речь идёт о единичном изделии без точных размеров, такое точится на глаз, а потом дорабатывается напильником. А если у вас таких ручек, например, 10? Или 1000? И они должны быть хотя бы похожи внешне? Напильник явно не вариант. Ну и как тогда?

А просто. Давайте помыслим. Что собой представляет это тело вращения? Это поверхность, образованная некой кривой. Т.е. траектория движения резца (в данном случае) - синусоида переменной амплитуды и частоты. Вот бы заставить резец двигаться по ней... И тут нам в помощь появляется он. Гидрокопировальный Суппорт ГСП-41.

Весит немало, несмотря на то, что маслобак пустой. Причём и сама коряга тяжёлая и маслостанция...

Сохран - весьма пригожий. Балка имеет шабровку.

Если изготовить вот такую корягу (из говна и палок), то получится, что комплект гидросуппорта на 1К62, встаёт на 16К20.

Собственно, вот.

Теперь о том, как оно устроено.

Весь комплект состоит из двух единиц: маслостанция, которая стоит на полу и даёт давление, будучи воткнутой в розетку и само копировальное устройство, которое крепится вместо малой продольной.

Есть копировальная балка - это вот та плоская длинная херня. На неё крепится шаблон. Шаблон выполняется из любой херни толщиной 2-4мм, но желательно, для достижения постоянного результата на долгие годы, изготовить его из калёной стали и прошлифовать. Но на разовые заказы можно и просто из ст3 на лазере вырезать и болгаркой зачухать. Копировальная балка даёт возможность работы по шаблонам длиной до ~750 мм. Т.е. балясины из стали точить можно!

По шаблону, укреплённому на копировальной балке, при перемещении суппорта станка, едет трейсер или, для жителей колхоза - копировальный щуп. Соответственно, он ощупывает наш шаблон и все его вогнутости и выпуклости и, за счёт коромысла, передаёт это всё механически на клапан, который открывает или закрывает давляк масла в ту или иную полость гидроцилидндра.

А уже на конце штока цилиндра у нас закреплена резцедержка, из которой торчит резец.

Т.о. если трейсейр наехал на выпуклость, он коромыслом передал эту выпуклость на клапан, клапан пропорционально величине выпуклости подал масло и гидроцилиндр отвёл резец от детали делая такую точно выпуклость. Т.е. "инвертировать" шаблон не нужно.

Разумеется, для достижения повышенной чистоты поверхности, обработка производится на автоподаче. Т.о. станок из ручного превращается в полуавтоматический.

Диаметр получаемой детали, разумеется, достигается перемещением всей этой хероборы в поперечном направлении. Т.о. получается, что резец всегда едет по одной траектории, сперва он "точит воздух" в некоторых местах, потом начинает брать везде, ну и т.д.

В итоге получается вот такое всякое:

Теперь о целесообразности. Эту штуку я купил, пока у меня не было токарного с ЧПУ. И вы меня пгостити, но 100 тыщ против минимум пары миллионов - таки имеет разницу. Второй плюс гидросупа - он ставится на имеющийся станок. Поставить\снять занимает минут 7 вдвоём и минут 20 в одну каску. Т.е. если место ограничено - прям вот неплохо... Третий плюс. Наладка. Для работы не нужен комп, наладчик станков с ЧПУ и т.д. Шаблон делается хоть вручную и потом доводится болгаркой, например.

Но есть и минусы. Резкий перепад высот - не то, что любит гидросуп. Вроде и всё... А, да. Эту цацку можно ставить как по продольной, так и по поперечной оси. По поперечной он будет делать изделия типа "диск" с торцевой врезкой. Весьма окейно.

Ну типа того, такие вот дела. В профиле телегоканал, кстати. Там железоёбие эвридэй. Только сразу предупреждаю, там, рекламы нет. За рекламой - это вам на другие каналы, сорян.

Просто фантазирую. Рассматриваю Сансу, Арью, Тормунда и Даарио Нахариса

1. Санса Старк. Королева Севера

Оставим за скобками актёрскую игру Софи Тёрнер и обратимся к самому персонажу. Санса стала королевой независимого севера, но толку от этой независимости? Страна разорена войной Робба, нашествием армии Короля Ночи и набегами железнорождённых. Север и до этого был не самым населённым королевством Вестероса, а уж теперь...

Как с этим будет разбираться новая королева?

2. Арья Старк.

Арья ни с того, ни с сего решилась на крайне странный поступок - исследовать воды восточнее Вестероса. Судя по картам, там ничего нет, но мы то знаем, что планета имеет форму шара. Куда попадёт юная убийца? Это будет восток Эссоса, Ультоса или иные земли?

3. Тормунд Великанья Смерть

По сюжету Тормунд решил увести Вольный народ обратно за стену. Но они уже видели иные земли, видели города и замки. Видели, где можно жить без гор снега. Прежними они уже никогда не станут...

Решится ли Тормунд пойти по стопам Манса? Ведь Ночной дозор стал ещё меньше, а гигантский пролом в Стене ни кого не удержит...

4. Даарио Нахарис

"Гениальное" решение Дейнерис оставить вместо себя в Миерине бывшего командира наёмников Даарио Нахариса. не спорю, командовать на поле боя людьми он умеет, но политика и экономика - совсем иное дело. Сможет ли он удержать город, когда Безупречные и драконы покинули его?

Источник

В прошедшем году банки оказались бенефициарами растущей ключевой ставки и в целом смогли неплохо на этом заработать. Удастся ли в следующем при сохранении той же риторики Центрального банка – вопрос открытый, т.к. стоимость привлечения денег растёт, а объёмы кредитования начинают падать (плюс снижается качество кредитов и нужно откладывать всё больше резервов). Но за 2024 год у большинства банков результаты неплохие. И какие дивиденды мы можем ждать от них в ближайшее время?

🏦Сбербанк

Сбер платит дивиденды раз в год – обычно в мае.

Ранее в разборе отчёта я прогнозировал дивиденды Сбера за 2024 год в размере 32-34 рублей. Консенсус аналитиков – 36 рублей. Позволю себе быть чуть более консервативным))

Тем не менее, Сбер – очень надёжная история, у банка большой запас прочности даже с учётом обозначенных мною проблем (смотрите в обзоре отчёта, каких именно). И думаю, что его дивиденды мы точно увидим.

Если же в 2025 году завершится СВО и начнётся снижение ставки, но Сбер опять станет бенефициаром – на этот раз восстановления экономики. Если же СВО затянется, как и высокий ключ – то у Сбера будет наибольший запас прочности, чтобы «пересидеть» всех конкурентов.

ВТБ

Тут Пьянов заявил, что по итогам года нас может ждать «дивидендный сюрприз». Честно говоря, не особо верится. ВТБ сейчас это даже не банк, а «копилка» непрофильных и зачастую сомнительных активов (от ТЭЦ до мусоровывозящих компаний).

И это единственный банк, который в 2024 году не смог показать выдающихся финансовых результатов – во многом как раз из-за своей «непрофильности».

В общем, я не думаю, что тут будут «сюрпризы» − за исключением суммы вознаграждения у менеджмента. Вот тут нас в очередной раз могут удивить.

ТКС Холдинг (Т-Банк)

За 9 месяцев банк уже выплатил 92,5 рублей. По итогам 4 квартала дивиденды могут составить ещё около 25-30 рублей, т.е. суммарно за год мы можем увидеть порядка 120-125 рублей. Неплохо.

В будущем ТКС Холдинг планирует выплачивать дивиденды ежеквартально. На мой взгляд, дивы в 2025 году должны увеличиться, т.к. в структуру холдинга интегрируют Росбанк. Ну и плюс финрезы самого Т-Банка тоже год от года растут.

🏦Совкомбанк

На днях Совкомбанк в очередной раз понизил прогноз по прибыли на этот год. Отчёт МСФО будет опубликован в эту пятницу, 15 числа, и тогда банк объявит официально свой прогноз. Но уже известно, что банк не ждёт результатов 2023 года, когда заработал 95 млрд рублей чистой прибыли.

Я жду итоговой прибыли в размере 85-90 млрд рублей и, соответственно, дивидендах в пределах 0,95-1 рубля на акцию.

Банк Санкт-Петербург

А вот тут ждём рекордных прибылей и очередных рекордных дивидендов. Банк довольно успешно наращивает финансовые показатели, в том числе за счёт своей большой финансовой «подушки», которая в прошлом году была почти на 100% в акциях, а сейчас по большей части в облигациях.

Я жду 30-32 рублей по итогам года – возможно, это будет наибольшая дивидендная доходность среди всего банковского сектора.

МТС Банк

Банк подтвердил намерение начать выплату дивидендов в 2025 году. Сейчас сложно спрогнозировать их размер, т.к. нет отчёта хотя бы за 9 месяцев – только за полгода. За это время МТС Банк заработал 7,77 млрд рублей чистой прибыли.

Предположим, что за год прибыль составит 15-20 млрд рублей (возьмём 18 за базовый сценарий), тогда дивиденды составят 132-264 рубля на акцию в зависимости от нормы прибыли. На самом деле неплохо – главное, чтобы мой прогноз по прибыли оправдался, потому что в последних отчётах были тревожные звоночки, и прибыль может оказаться намного меньше рассчитываемой.

У остальных банков дивидендная политика либо отсутствует, либо не соблюдается, т.е. выплата дивидендов каждый год – казино. Поэтому по остальным прогнозов не будет.

Но отмечу, что 2024 год резко разделил банки на 2 категории: которые смогли заработать на повышении ключа – и которые не смогли. В числе тех, которые смогли – Сбер, БСП, Т-Банк, а также, возможно, Уралсиб. По остальным – не уверен. Первые три продолжаю удерживать, также держу с момента IPO Совкомбанк (в целом он неплох), а вот позицию по МТС Банку ликвидировал ещё летом.

А что вы думаете насчёт банков? Пишите в комментариях!

P.S. Друзья, я веду свой блог на разных площадках. Ссылка на телеграм канал и сайт есть в шапке профиля.

Повторю их для Вашего удобства:

Моя телега здесь

Сайт здесь

Дзен здесь

Всё яд, всё лекарство. Разница лишь в дозе. Даже алкоголь, разрушитель семей и творец несчастий, может быть крайне полезен для диких животных. Более того, они придумали сразу три способа извлекать из отравы пользу!

Первый из них — поиск высококачественной пищи. Так как этанол является продуктом сбраживания сахаров, то его наличие автоматически доказывает, что большие, сложные углеводы разложились на вкусные и легкоусвояемые сахара. Получается, подпорченные фрукты с привкусом спирта кушать куда выгоднее, чем обычные плоды и ягоды.

За миллионы лет эволюции приматы усвоили этот урок аж на биохимическом уровне. А чтобы их не штормило после трапезы, обезьяны разработали специальные ферменты для расщепления алкоголя. Именно благодаря им мы с вами не пьянеем от кваса или кефира.

С алкогольными фруктами сталкиваются вообще все плодоядные животные. Большинство из них (слоны, медведи, копытные) справляются с алкоголем хуже приматов, но и пересекаются с ним они всего пару месяцев в году. А вот тупайи, близкие родственники обезьян, не пьянеют в принципе. Основу их рациона составляют плоды бертамотовых пальм, содержание алкоголя в которых может превышать 4%! Маленькие существа за раз могут употребить дозу алкоголя, эквивалентную 3 литрам пива. И вообще не опьянеть. Поэтому, если вы тупайя, цирроз печени вам не грозит.

Второй способ использования этанола — банальное употребление внутрь. Не ради веселья или протирания струн души, а исключительно для набора калорий. Калорийность 1 грамма этанола — 7,1 Ккал против 4 Ккал в одном грамме сахара. В дикой и суровой природе было бы глупо отказываться от такого богатого источника энергии.

Вот дикие хомяки и не стали. Они переживают зимы на запасах зерна, а оно тоже имеет свойство бродить. Причём, чем ближе весна, тем больше алкоголя в семечках. И отказываться от него — значит добровольно лишать себя шанса пережить зиму. Вот хомяки и приспособились использовать спирт как пищевой продукт.

И приспособились настолько хорошо, что способны употреблять крепкие алкогольные напитки вместо воды, не испытывая ни сушняка, ни опьянения. Они могут потреблять по 18 грамм этанола на килограмм массы тела каждый день. Смертельная доза для человека — 8 грамм на килограмм. Всё дело в том, что спирт из кишечника попадает сразу в печень, где быстро и эффективно разлагается ферментами. В основной кровоток молекулы этанола попадают лишь по чистой случайности.

Колибри, кстати, не сильно проигрывают хомякам. Так как основой рациона мелкоптичек является нектар, который начинает бродить чуть ли не сразу после синтеза цветком, они давно встроили спирт в свой метаболизм. Будь пернатые размером с человека, они потребляли бы по 800 грамм водки в час без всяких последствий для организма. У них нет особых приспособлений для расщепления алкоголя, но их метаболизм настолько быстрый, что они просто не успевают опьянеть.

Ну а ещё спирт можно использовать для самозащиты. Так поступают плодовые мушки. Они предпочитают откладывать свои яйца в содержащий алкоголь субстрат, а у вырастающих на нём личинок обнаруживается намного меньше паразитов. К тому же, такие личинки становятся токсичными для хищных ос, не имеющих специфических ферментов для расщепления спирта. И вот уже сами осы предпочитают избегать забродивших плодов и питаются личинками, которым не повезло родиться в более свежей пище.

Недавно я писал о том, что некоторые компании – потенциальные банкроты уже в ближайшее время. Особенно, если ЦБ продолжил повышать ключевую ставку. В их числе был и М.Видео. Он как раз выпустил отчёт МСФО за 9 месяцев 2024 года. Давайте посмотрим, а правда ли там серьёзные проблемы?

Общий рост продаж (GMV) вырос за год всего на 8% до 387 млрд рублей. Очень слабый показатель, не догоняющий даже официальную инфляцию.

👍Что хорошо – продолжает расти доля онлайн-продаж. После того, как в 2020 году М.Видео столкнулась с сильным падением продаж оффлайн, она упоролась в онлайн-продажи, навёрстывая отставание от конкурентов. На тот момент доля онлайн-выручки составляла около 20-30% от общих – очень мало.

Сейчас доли онлайн продаж выросли до 73% от общего товарооборота – это хорошо. Но на собственном маркет-плейсе продажи по-прежнему маленькие – всего 1,3% от общего оборота.

🔼Средний чек вырос на 15%, до 14200 рублей. Учитывая, что выручка от продаж выросла только на 8%, я делаю вывод, что количество продаж само по себе в абсолютных цифрах упало – это вполне укладывается в тренд снижения покупательской способности населения, а также сокращения ассортимента предложения со стороны селлеров из-за санкций.

Кроме того, большая часть покупок в магазинах электроники традиционно совершается в кредит. У меня на руках нет точных данных, но насколько я помню, в «среднем по больнице» до 50-60% покупок совершаются в кредит – с помощью POS кредитования в самом магазине. А сколько в реальности покупок совершается в кредит (т.е. сначала взяли в банке деньги, потом пошли за покупками), я думаю, посчитать невозможно – но думаю, что доля около 80%.

Продолжается оптимизацию торговой сети. Компания закрыла десятки неэффективных магазинов, в т.ч. некоторые магазины «Эльдорадо», которые находились рядом с магазинами «М.Видео». Также было открыто 89 новых магазинов. Общее число торговых точек увеличилось до 1226 штук. Компания планирует и дальше продолжать развитие магазинов компактного формата, отказываясь от огромных гипермаркетов, чья маржинальность стремительно сокращается.

В сентябре наконец-то завершена реализация масштабного проекта по объединению программ лояльности двух брендов — М.Видео и Эльдорадо – в рамках новой программы лояльности ― «M.Club». Общая база клиентов М.Видео-Эльдорадо составила более 70 млн человек.

Данных по долгу и запасам кэша, которые меня больше всего интересовали, М.Видео не предоставила. Зато указала, что ООО «МВ ФИНАНС» (дочерняя компания ПАО «М.видео») полностью погасила облигации 001Р-03 на сумму 9 млрд рублей за счёт собственных операционных средств. Это радует: значит, по крайней мере, пока деньги у компании есть.

🙈Но побуду брюзгой: выделение дочерней компанией, которая занимается долгами, чревато возможностью обанкротить именно «дочку», не затрагивая общий бизнес. Ни на что не намекаю, но даже такая теоретическая возможность настораживает.

Также компания не раскрыла данные по прибыли – только по выручке. На мой взгляд, там убыток.

По итогам 6 месяцев убыток составил 10,3 млрд рублей, а проценты по кредитам выросли до 16 млрд рублей. Запасы кэша составили всего 11,6 млрд рублей, общий долг составил 86,4 млрд рублей, т.е. чистый долг составил 74,8 млрд рублей – или чуть больше 1,6 EBITDA. Так-то ничего страшного, но М.Видео как ритейлер обычно вынужден занимать под оборотку – а это способствует росту процентов.

С учётом того, что М.Видео с 2021 года не получает прибыль, ситуация с долгом может в любой момент стать неконтролируемой.

Я считаю, что риски в компании перевешивают возможные выгоды. Да, процент по облигациям у М.Видео неплохой, но полная потеря средств - это хуже.

Ну и к акциям я бы относился настороженно. Отсутствие второй отчёт подряд конкретных данных о долгах и размере свободных денежных средств – это тревожный звоночек.

Когда на рынке есть более интересные и перспективные идеи, я считаю, что М.Видео стоит обойти стороной. А что вы думаете по этому поводу? Пишите в комментариях!

P.S. Друзья, я веду свой блог на разных площадках. Ссылка на телеграм канал и сайт есть в шапке профиля.

Повторю их для Вашего удобства:

Моя телега здесь

Сайт здесь

Дзен здесь